udn基金 - 投信觀點 - 投信綜合 - KBC》美經濟落底 景氣循環產業基金進場時機

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2009/05/19 14:41
【KBC台灣基金總代理康和投顧產品研究部╱提供】

根據KBC AM的景氣循環鐘模型顯示（圖一），當景氣進入衰退階段時，ISM製造業指數以及消費者物價指數（CPI）會同時呈現下修，而這樣的情況恰好與今年3月前的情況相當符合，不過這僅止於今年3月之前，因為美國最新4月份ISM製造業指數已經自3月的36.2大幅攀升至40.1，同時間消費者物價指數（CPI）還處於相當低的水平，4月份CPI mom 為0％、Core CPI mom 為0.3％；甚至CPI yoy為 -0.7％，且趨勢仍將持續下修（圖二）。不過更值得留意的是，若依照KBC AM景氣循環鐘，當景氣由衰退步入復甦階段時，ISM指數會由下修轉為成長，同時CPI則會持續下修或是處於相當低的水平，而這樣的情況恰好又與現今的情況完全吻合。因此跡象顯示美國景氣在此已經透露出落底且即將邁出衰退的訊號。KBC全球景氣循環產業基金經理人Eric Raets表示，預估美國經濟將在2009年下半年回春，且目前美歐及英國的利率已降至0％左右的最低點，目前投資環境相當符合景氣循環產業基金的進場時機。

如何判斷經濟復甦？企業經理人告訴您

康和投顧表示，企業經營者對未來如果表現出正面的展望，通常企業就會擴大支出，進而推升經濟成長。而衡量企業氣氛的最佳指標，就是供應管理協會(ISM)的製造業指數。該指數以50作為景氣榮枯的分水嶺。在景氣衰退時期，ISM指數上揚象徵景氣復甦在望，股票市場可能因此大漲，若利率狀況穩定維持於低檔，則ISM上揚更會被視為利多。此指數2009/04為40.1，是自2008/12的32連續4個月攀升。ISM製造業指數與實際GDP走勢相同，大約領先一季，因此領先參考性質高。指數當中構成項目又以ISM新接訂單指數與ISM指數走勢幾為同向，此指數2009/04為47.2，也是自2008/12最低點23.1以來連續4個月上升。ISM新接訂單過去與實際工廠訂單年增率有相關聯性，且約領先三到六個月，因此相當具有參考意義。

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