Smart智富月刊 第133期 2009-08-28

基金教室【第25堂課】

定期定額賺、單筆賠怎麼辦

撰文者：蕭碧燕

假設你在2007年金融風暴發生前6個月的高點開始扣款，那麼報酬率可能要訂稍微低一些，反之，若是從金融風暴後的低點起扣，那麼就可稍微樂觀看待報酬率。

小檔案_蕭碧燕 [ 隱藏 ]

◎學歷：淡江大學管理研究所

◎經歷：安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企劃部及壽險通路副總、國際投信企劃部經理、光華投信企劃部經理、財政部證券暨期貨管理委員會第四組、淡江大學講師

◎現任：中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長

全球股市在經過一波強勁反彈之後，最近，很多基金投資人面臨「定期定額已經賺錢、單筆投資卻還賠錢」的情況。

一位投資人寫信來問我，該如何處理。他的情況是，投資某一檔礦業（美元計價）基金，其中，單筆投資部分目前是虧41.08%，但定期定額部分則已獲利19.03%。他問我：應該贖回單筆投資，轉而加碼做定額？還是把單筆投資繼續放著，等解套？

我 相信，目前很多人都遇到類似情況。這故事給我們的第一個發現，應該是「定期定額投資真的比單筆容易！」事實上，同期間、同一檔基金是不可能出現單筆報酬率 不好，但定期定額好的情況，績效會有差異，大多在於買入的點有沒有分散而造成目前的狀況，只是從這個case正好可以告訴大家，定期定額投資會比單筆投資 來得容易。

在這邊要釐清一個觀念，大家不要覺得單筆投資報酬率是負的、定期定額的投資報酬率是正的，就覺得這檔基金或市場有問題，這跟基 金本身或市場沒關係，有關係的是投資的方式。此外，有些投資人經常會執著是不是要把單筆砍掉，然後再作定期定額，這樣是不對的，要知道為什麼單筆投資會不 好，那是因為總是買在高點，所以才會勸大家沒有把握不要買單筆，這是方法的問題，不是標的的問題。

回到上面的問題，如果你是「定期定額賺 錢、單筆賠錢」的情況，要怎麼做？這要觀察市場的後勢，只要後勢看好，報酬率就會一起好。如果你投資的市場未來趨勢是往上，或是非常看好的市場，我認為你 現在把單筆投資認賠贖回，然後另外再去做定期定額投資，這樣的邏輯似乎不合理。如果這檔基金的趨勢是往下，那麼這樣的處理是對的，因為你把單筆賣了再去定 期定額，就可以愈買愈低；但若市場的趨勢往上，你卻把單筆賣了再做定期定額，那不是愈買愈高嗎？

我想現在全球各個市場的基本面都是往上的，只是有排名的問題，如果你投資的那個市場基本面排名較後面，你可能會想砍了去買前段班，這樣一來會漲比較快，但如果投資的市場排名較前面，你就不該賣掉，這樣才符合邏輯。

舉 個例子，今年大家覺得最弱的市場是歐洲，這一點從經濟成長率 （GDP）的表現就能略窺一二。IMF（國際貨幣基金）估計歐元區今年的經濟成長率是負4.8%，明年仍在負0.3%，不過，雖然大家較不看好歐洲市場明 年的表現，也不代表它不會漲，因為歐洲今年負更多，相較於今年還是有成長。

有些人想先處理歐洲基金，但認賠歐洲基金之前要瞭解一個原則， 我相信現在持有歐洲基金的投資人大多數是賠錢，那你就要去做更積極的投資，這樣才可以把歐洲賠的錢快速的cover（補）過來；如果你認賠了之後什麼都沒 做，那不如放著等它慢慢漲回來，都還不會賠那麼多。歐洲市場也會上來，只是沒有其他市場那麼好，差別在於各個市場上揚的速度不同而已，至於要不要捨棄速度 慢一點的，去買速度快一點的市場，那是抉擇問題。

另外一點就是關於定期定額投資的部分，有些人報酬率已達到2成，甚至30%到40%，這 樣究竟要不要獲利出場。現在的情況是大家都覺得市場會往上，但人終究是會擔心，因此如果你先設一個停利點，紀律性的執行獲利，我覺得也對。這樣的投資模式 是，只要到一個獲利滿足點就贖回，然後再繼續投資，持續性地這樣做，也不會賠錢，頂多就是少賺，這樣是最簡單的，如果你不懂趨勢且原本是這樣執行的人，那 就繼續做吧！

至於定期定額的停利點要設在哪邊？我會建議大家要「隨市場、隨基金、隨個人」。因為不同市場、不同基金會有不同的合理報酬率，再加上個人的期待，所以以這3個因素訂出報酬率，總不能很保守的基金卻訂了30%報酬率，那可能永遠也等不到。

若 以新興市場及成熟市場來區隔，建議新興市場1年平均報酬率可訂在12%∼15%，成熟市場1年平均報酬率可訂在8%∼10%。必須提醒大家的是，由於定期 定額是隨時都可進場，扣款起始點會影響報酬率訂定。假設你在2007年金融風暴發生前6個月的高點開始扣款，那麼報酬率可能要訂稍微低一些，反之，若是從 金融風暴後的低點起扣，那麼就可稍微樂觀看待報酬率。

明年經濟情況會比今年好——IMF預估主要國家經濟成長率